天下财经连线｜英伟达三季报出炉，好意思股科技股翌日能否延续高增长？

（原标题：天下财经连线｜英伟达三季报出炉，好意思股科技股翌日能否延续高增长？）

南边财经全媒体记者杨雨莱 梁旭琦广州报谈

英伟达三季度财报出炉

北京时期11月21日，AI芯片巨头英伟达（NVIDIA）公布了2025财年第三季度的财务事迹。财报泄漏，英伟达第三财季总营收达到350.8亿好意思元，同比大增94%，超出分析师预期的331亿好意思元。在好意思国通用司帐准则（GAAP）下，净利润为193.09亿好意思元，同比增长109%，经改革后的每股收益（EPS）为0.81好意思元，均超出商场预期。

怎样看待英伟达三季度财报推崇？英伟达盘后股价一度跌超4.7%，商场为何对这份财报数据并不那么看好？来听听渣打中国资产有计划部首席投资策略师王昕杰的分析。

英伟达芯片问题或导致股价短线波动

王昕杰：在英伟达公布财报后，商场发现其营收指点不足华尔街的较高预期，导致股价回落修正。商场前期关于英伟达财报预期较高，是以出现一定回调。近期，商场上出现一些比较负面的音信，英伟达下一代的芯片Blackwell在运行历程中出现了过关怀况，有可能会导致出货的推迟，从而可能对四季度或翌日一段时期的事迹变成负面影响，或使得股价在短线上出现较大幅度的波动。 

商场中长久焦点在于AI推广范围和企业情况

王昕杰：从中长久角度来看，出货延伸并非订价的焦点。面前，英伟达翌日订价的核心，商场的焦点会放在2026年商场情况。因为2025年英伟达的订单还是排满，在翌日一段时期到2025年，影响英伟达股价的是产能，而不是需求。订单排满的情况下，只须简略奏凯出货，收入就不错被计入；要是出货延伸，就会推到下一个季度或者后两个季度，不会受到需求层面上的影响。商场确实关注的焦点在于需求能不简略延续到2026年，而况在2026年有莫得捏续成本开支。

商场上会关注两个方面：一是AI的欺诈和范围是否能在2026年捏续推广。二是2026年宏不雅经济的情况和企业规画的情况，照旧否能看护在AI芯片购买上较高的成本开支增长，是以订价的关注点，需求面在于2026年的情况。

中短期的焦点，从2025年来看，是在供给层面，是否简略奏凯出货。除了三季度的财报公布，和四季度的财报指点以外，商场上更为关注英伟达2025年的分娩以及2026年的需求能不简略捏续。

大型科技股多半下落

北京时期11月21日，好意思股三大指数涨跌不一，大型科技股多半下落，谷歌、特斯拉跌超1%，亚马逊跌0.85%，微软跌0.55%。从还是发布三季度事迹的好意思股科技巨头财报来看，AI行业现时的景气度怎样？英伟达财报对接下来科技股走势有何影响？酌量解读，咱们来连线上海金融与发展施行室理事邵宇。

商场需对AI泡沫从头谛视 

邵宇：英伟达最近的财报天然颇为靓丽，但比较之前几次超预期的成果，其超预期幅度有所下降。以往可能已毕两倍致使三倍的超预期增长，当今却显得不那么杰出。

英伟达算作AI行业的代表性巨头，处于供应链最上游，表面上其弹性最大，因为它为通盘算力需求提供基础步调支捏。酌量词，要是其利润增长运转治理，这可能意味着翌日对新算力的需求可能不足以匹配其供给范围。事实上，通盘这个词算力的平均价钱还是从峰值时有所下降。

尽管公司仍在捏续增长，但思象空间可能还是不如从前那般遍及，这可能会对翌日股价及通盘这个词商场产生一定影响。商场对英伟达最新事迹的反应并不极度积极，股价在盘后往复中明显下行，这响应出AI泡沫是需要抑遏地从头谛视。

从永久角度看，AI行业若不但愿成为东谈主类历史上最大的泡沫，可能需要更多算力的、非造谣行业或产业的支捏。天然，AI当先必须在造谣行业或产业中赢得事迹考据。翌日对AI行业的想法应愈加严慎，极度是不雅察这些算力能否像软件和硬件供应商那样灵验传导，并得到商场的本色磨砺。只须这么，AI行业的商场推崇才能得到更好的演绎。

科技股上腾飞间受限

邵宇：科技股面前处于高位，除非像英伟达以外的科技公司也能推崇出明显的事迹普及，不然科技股的进一步上腾飞间可能受限。现时，特朗普往复引起的商场波动已舒服平息，好意思股的主要能源转头到基本面，极度是盈利（EPS）。

从现时情况来看，EPS增速似乎有所放缓。同期，由于特朗普可能激动的2.0策略，好意思国可能濒临再通胀的风险。好意思国一朝出现通胀，那么好意思联储的降息周期可能会受影响，降息的幅度可能减小，而常常终止可能延长。这种情况对科技股现时的估值可能产生一些负面影响。

特朗普2.0还能否陆续为商场带来助力？

在好意思国大选成果尘埃落定两周后，特朗普往复渐趋降温，好意思股上周闭幕连涨行情。怎样看待现时商场心思的滚动？现时好意思股估值已靠近历史峰值，进一步上升的后劲还有若干？哪些板块将迎来更多契机？中国银行谋划院高等谋划员赵雪情为咱们带来她的解读。

好意思股长久增漫空间有限 

赵雪情：好意思国股市短期内处于上行通谈，但长久的增漫空间有限。从历史推崇来看，在好意思联储降息周期以及经济软着陆的情形下，好意思股大部分推崇为上升趋势。探究到特朗普上台后，部分策略可能使企业盈利改善，将为好意思股提供一定支捏。然则好意思国股市全体估值水平偏高，会截止长久的增漫空间。

好意思股大型成长股有高估值风险

赵雪情：从具体板块来看，科技转变和绿色转型将陆续激动酌量板块增长，尤其是东谈主工智能、可再生能源等边界将成为权利投资亮点。然则，本年8月好意思股大型成长股剧烈波动也突显了此前被市花样冷漠的高估值风险。翌日，是否好意思股会出现科技泡沫而产生大幅改革的风险取决于时刻超越能否跟上资产价钱推广的速率。

关注好意思股三大宏不雅层面风险

赵雪情：翌日，探究到特朗普策略以及马斯克效应，金融股、小盘股、科技股将受到提振。而况，在高估值配景下，商场资金也会去寻找其他的投资契机，利好一些相对估值处于低位的板块。翌日一段时期，好意思国股市也需要重心关注以下宏不雅层面的风险。

第一，特朗普保护目的策略可能会加大好意思国通胀反复的风险，通胀下行节拍放缓将平直影响好意思联储的降息程度。近期，好意思联储官员也屡次开释偏鹰派信号。2025年，好意思联储的降息力度可能会有限，时期跨度拉长，将对好意思股的估值产生一定的冲击。

第二，来岁好意思国经济增长动能减轻，滥用增长放缓可能会遭殃经济动能，进而影响投资者心思。股票商场可能会在一定程度上或者阶段性再度去炒作阑珊往复。

第三，地缘政事风险上升，买卖争端的风险上升，股票商场的不同板块将受到不同程度影响，会阶段性出现较大幅度的改革。而况在高估值的配景之下，商场心思会极为敏锐，一朝出现迥殊情形或风险事件，避险心思会大幅上升，进一步去放大成本商场的波动。

（商场有风险，投资需严慎。本节目嘉宾意见仅代表本东谈主不雅点。）

筹划：于晓娜

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记者：杨雨莱 见习记者梁旭琦

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