会议回归|第五届金融科技学术论坛

2024年11月10日，中国东说念主民大学财政金融学院主理的第五届金融科技学术论坛顺利召开。金融科技学术论坛是财政金融学院应用金融系常设性品牌学术举止，于每年秋季学期举办，旨在为国表里金融学者提供高质地的学术相似平台，鞭策金融科技领域最新进展的相似。

长江商学院李学楠、中国东说念主民大学财政金融学院张顺明受邀作念主旨演讲，南开大学易昱、清华大学确认、香港城市大学冯冠豪、中央财经大学刘韬、香港华文大学李念念聪、中央财经大学朱一峰、北京大学阮宏勋、中央财经大学张潇、香港华文大学（深圳）马厚宁受邀参会，财政金融学院吴轲、郭彪、刘泽豪、殷成东等院内群众参与会议主抓、报告和点评。

财政金融学院应用金融系教师党支部文告吴轲副西宾，代表系主任谭松涛西宾致接待致辞，他对参加这次论坛的通盘嘉宾和竭诚同学们默示了横蛮的接待，先容了举办金融科技学术论坛的配景。

上昼的论坛由郭彪主抓。

中国东说念主民大学财政金融学院货币金融系刘泽豪副西宾以“Payment System in a Theory of Banking” 为题作念报告。论文基于模子分析发现，银行的市集份额越大，其流动性需求越低，因为更多的往还发生在银行里面客户之间，无需跨行流动性滚动，在入款能用于支付的情况下，全体流动性冲击减轻；跟着银行数目增多，市集份额更难以聚首，从而导致银行减少流动性储备的激发。社会福利的最优水平出当今产出最大化之后，但流动性提供的峰值之前，这标明银行体系中的入款供给在一定范围内不错晋升社会福利。尽管市集绽放，新银行由于繁难市集份额难以缓解流动性冲击、难以盈利，市集竞争因此不全王人。该接头为交融当代银行业支付系统中的流动性惩处提供了新的视角，并建议监管者在银行数目和流动性储备需求之间取得均衡，以优化社会福利。南开大学经济学院易昱助理西宾进行了点评，对论文的假定比如银行动振作流动性需求储备充足的流动性、银行老是抓有饱胀流动性振作支付义务等进行了挑剔。

香港城市大学商学院冯冠豪副西宾以“Currency Return Dynamics: What Is the Role of U.S. Macroeconomic Regimes?” 为题作念报告。论文哄骗宏不雅经济变量来识别特定的机制并发现货币收益的动态跟着宏不雅机制的变化而转变。论文勾通了机器学习数据启动和贝叶斯技艺引入先验经济不雅点，识别了高通胀、低通胀低利率、低通胀高利率3种机制，发现Carry因子在通盘机制中进展出刚劲的风险溢价，而其他因子的风险溢价则随即制不同而变化。论文还提议了一个新的机制调度风险因子RIVOL，用于掂量货币收益对机制调度风险的流露，RIVOL排序组合生成的报酬各异无法用平日风险因子解释。该接头标明，宏不雅经济机制在货币收益和风险溢价的波动中饰演缺陷变装，为交融货币市集和风险惩处提供了新的视角。中央财经大学国外经济与买卖学院刘韬副西宾进行了点评，建议对使用旯旮似然与传统RMSE评价模子进行比较，对内生、外盼愿制调度模子进行比较，另外还基于通胀目标登第、Carry因子构建细节等方面提议了建议。

长江商学院西宾、中国产业策略接头中心主任李学楠以“Inferring Financial Flexibility: Do Actions Speaker Louder Than Words?”为题作念主旨演讲。该主旨演讲先容了一个基于公司财务数据的金融纯真性（Financial Flexibility, FF）指数的构建偏执在公司投资决议瞻望中的应用。金融纯真性响应了企业在应付投资需求与现款流缺口方面的智商，现存文献提议了多种金融纯真性度量技艺，但尚无谐和圭臬。论文基于现款抓有量、杠杆率、公司鸿沟、股息支付等要素构建FF指数，以掂量公司在行业投资岑岭年份是否具备应付大鸿沟投资的智商，其中“行业岑岭年”指的是行业内大比例公司在特定年份出现投资岑岭，假定此时公司大宗有较好的增长契机。实证收尾解说FF指数在瞻望公司投资岑岭、投资增长、并购、研发开销、销售增长以及经济衰败期的投资戒指和股市危险中的股权报酬等方面具有显耀的瞻望智商。

与基于文分内析（ChatGPT分析10-K文献）的词汇性FF目标比较，FF指数在瞻望上更具上风。这项接头解说，FF指数能有用响应企业推行操作中的金融纯真性，而企业在年报中裸露的惩处意图可能不如推行行动可靠。

清华大学五说念口金融学院确认副西宾以“The Nexus of Industrial Policy and Monetary Policy in China: A Text-Based Analysis” 为题作念报告。论文分析中国与其他国度产业策略的各异，指出中国策略具有多重标的、无为变化且透明度较低的特质，难以系统化度量。论文华取当然言语处理（NLP）技艺，通过主题建模和高下文镶嵌分析，计较企业与策略冲击的关联度，并考据IPIE对信贷增长、融资成本和股票市集反应的瞻望效用。实证发现，高IPIE的企业获取更快的银行信贷增长和更低的融资成本；投资者将SMP信息响应到股价中，且影响在恒久窗口内抓续存在；SMP对企业的盈利智商、投资、现款抓有及托宾Q比率产生显耀影响；通过银行信贷渠说念传导收尾尤为昭着，尤其是对金融受限企业。中央财经大学金融学院郭俊杰助理西宾进行了点评，建议将SMP冲击与经济周期进行对比、提供阐发分析，建议酌量更多文原开头以均衡偏差与方差等。

下昼的论坛由吴轲主抓。

香港华文大学商学院李念念聪助理西宾以“Low-Frequency Risk Factors and Their Fundamental Drivers”为题作念报告。接头指出，传统的factor zoo存在数百个因子的高维挑战，因此他提议了一种识别低频风险因子的翻新技艺，以拿获风险溢价的时间变化。他通过将风险因子的方差协方差矩阵通过傅里叶变换，领悟为高频部分和低频部分，并通过最大化低频部分相关于高频部分的信息，获取一个最好的因子的线性组合，也等于低频因子。实证收尾炫夸，通过低频因子构造的投资组合不错获取令东说念主偶然的高夏普比率，而且通过两个低频因子和市集构建的三因子模子不错获取与IPCA模子接近的收尾。中央财经大学金融工程系主任朱一峰副西宾进行了点评，他建议不错使用Chen 和 Zimmermann（2022年）的200多个特征的数据构造IPCA模子以进一步考据低频因子的收尾。

中国东说念主民大学财政金融学院吴玉章特聘西宾张顺明以“金融数据合成与数据风险惩处”为题作念主旨演讲。他系统先容了“金融数据合成与智能模子风险监测要津技能及应用（共性技能类）”的科技部缺陷研发技俩，包括金融科技的发展所面对的合成数据的蹙迫需求，金融数据合成与数据风险评估技能接头大要以及技俩的五个子课题的接头算计打算。张顺明西宾还详备先容了各接头子课题的专科技能旅途，现时课题所取得的进展以及接头团队的概览信息。

中国东说念主民大学财政金融学院殷成东副西宾以“High Portfolio Turnover, Managerial Skills, and Fund Performance of Chinese Mutual funds”为题作念报告。他发现，中国的共同基金存在非常高换手率的风景，他从基金司理的往还行动和惩处水平、换手率对基金进展的瞻望以及高换手率的原因等几方面伸开了分析。他指出，行业聚首度指数ICI和报酬预期各异RG不错解释中国共同基金的讲究进展，同期他还发现，基金司理的智商、市集情感、基金司理的从业时间和基金惩处团队的变化王人对基金的换手率存在启看成用。北京大学光华惩处学院副西宾阮宏勋进行了点评，他指出，比较中国而言，好意思国的共同基金很难打败市集，这可能与中好意思两国的股票市集参与者结构的区别联系。

中央财经大学翻新发展学院张潇副西宾以“Dynamic Corporate Production Management”为题作念报告。他接头了企业分娩惩处中库存和成本哄骗率的动态变化，发现固定钞票和库存由于分娩惩处、调养成本以及折旧成本等要素，存在相互量度的情况。通过构建表面模子和实证测验，他指出，跟着时间的推移，平均哄骗率和库存钞票比王人鄙人降，并揭示了成本哄骗率和库存之间的正相关关系，标明它们在分娩惩处中的互补作用。同期，这种着落的趋势由分娩率抓续性着落和成本折旧率着落所主导。香港华文大学（深圳）无间学院助理西宾马厚宁进行了点评，他建议到由于实证接头的样本期较长，因此需要辞别现存企业采用新技能以及新企业插足样本（老企业退出）对库存和成本哄骗率的动态变化的不同影响。