汽车行业会不会重蹈房企爆雷潮覆辙？｜财经峰评

年底的车圈颇不宁静，哪吒爆雷，极越闪崩，各家车企压款、欠款、裁人的坏讯息亦屡有所闻。

于是，关于公认过度内卷的汽车行业，开动出现一些悲不雅的预期。

有指摘者提倡，在房企全面爆雷的前夕，2021年中，寰宇主要房企平均欠债率为74%。面前国内主要车企的欠债率已基本达到这个水平。

也有自媒体点名，新动力汽车龙头欠债率高达77%，没准等于“下一个”。

一时分，汽车行业的发展远景，似乎笼上一层暗影。新动力汽车龙头会是“下一个恒大”吗？汽车行业会不会重蹈2021年房企爆雷潮覆辙？

担忧并非敷裕，但如斯悲不雅大可无谓。

汽车品牌太多，破钞者不够用了

证据经济学的基础旨趣，过度内卷的径直原因很浮浅：产能过剩，供大于求。

就拿最新爆雷的极越来说，在其公关认真东说念主数次制造出圈言论之前，我从未传闻这一品牌。

从出身看，极越本不应是不足为患之辈。它是和寂静“强强聚会”的产物，布景深厚，参加巨大，至爆雷前据称穴洞70亿，据业内东说念主士的评价其智驾工夫实力不俗。

极越的闪崩到底是CEO的办事，如故如其公关认真东说念主所说“雪崩时莫得一派雪花是无辜的”，于今仍在涎水战之中。跳出来看，不难发现，现如今的汽车行业，奏效难度极大，容错率极低。

单就品牌而论，车市上的“极”字辈如故坐无虚席，极氪、极越、极石、极狐、极星······傻傻分不清。对寂静而言，既生极氪，何生极越？这不是给破钞者制造阐明背负吗？

不只“极”字辈东说念主满为患。新动力车企最多的时候，粗略是在2018年，中国新动力车企跳跃487家。

到了2023年底，据子虚足统计，能通俗探求的新动力车企仅剩下40多家。

仅2020年以来，就有包括威马、爱驰、博郡汽车、陆地点舟、天空、拜腾、游侠、云度、自游、雷丁、汉龙、力帆、博郡、赛麟、前途、高合、合创······一个个新动力汽车品牌倒下。

还在牌桌上的玩家，销售上领域的，除了一马最初的比亚迪，新势力代表“蔚小理”，还有赛力斯，埃安，长城，零跑，深蓝，极氪，小米，岚图······以及没上榜也暂未爆雷的，还有一大群。

这不由得不让东说念主提倡疑问：破钞者需要这样多汽车品牌吗？汽车行业需要这样多玩家吗？

燃油车期间，汽车行业有个真谛的“三大N小”自大。主要汽车大国，基本都是三巨头鼎峙的方式。

好意思国事通用、福特、克莱斯勒；德国事公共、飞奔、良马；日本是丰田、本田、日产；法国事标致、雷诺、雪铁龙。

三家巨头占据大部分市集份额，加上N家特色车企，主要玩家加起来不跳跃10家。这种行业方式接近于寡头把握，又保抓了一定的竞争烈度，是适合市集规定的合理后果。

因为汽车行业是典型的领域经济，工夫研发、生产采购、品牌投放，无不耗资巨大，需要量产来摊薄本钱。一朝方式基本壮健，就会形成高壁垒，新玩家辞谢易破局。

像好意思国这样大的汽车市集，在新动力期间也就加多了一位主要新玩家特斯拉，从三大变成3+1。

回头来看中国车市，汽车行业玩家太多，还莫得完成以强凌弱，热烈小数的正直竞争大势所趋，阶段性的过度内卷无法幸免。

长安汽车董事长朱华荣2023年中就说，在往常三年中，已有75个汽车品牌被关停或转型，瞻望在将来两到三年内，将有60%至70%的品牌面对相通的侥幸。

小鹏汽车首创东说念主何小鹏在2024年8月则说，将来十年，中国汽车品牌只剩7家，决赛圈门槛是“年销100万AI车”。

业内东说念主士心知肚明，总决赛席位有限，淘汰赛还将赓续，极越毫不会是终末一家。

“三大N小”虽好，但不成靠指定

既然“三大N小”是较为合理的汽车行业方式，何欠亨过政府筹划，战术诱骗，一步到位，幸免内卷？

这个好意思好的愿望，在燃油车期间考核过一次。

上世纪80年代，中国开动鼎力发展我方的轿车工业时，参照海外训导，筹划了“三大三小”的产业方式。

1987年8月，国务院北戴河会议斟酌发展轿车工业问题，明确章程，寰宇确立一汽、二汽、上汽三个轿车生产基地。

战术特别具体：一汽生产排气量2.0L以上的中高档轿车；上汽生产1.8—2.0L的中级桑塔纳轿车；二汽生产1.3—1.6L升迁型轿车。另外，天津、北京、广州三个生产点从入口轿车散件拼装开动，渐渐收尾国产化生产。

如今来看，这一筹划明显带有较为清醒的筹划经济色调。后果，原土车企并不争光，不论三大如故三小，从工夫到品牌，均被海外巨头碾压。

2001年“入世”之后，有筹划层又试图走出一条“以市集换工夫”之路。一汽公共、长安铃木、上汽通用等一大批结伙车企出身。这条路也不奏效，外资言语权大，结伙车企变成拼装车间。

至2014年前后，中国成为世界上最大的汽车市集，但这块蛋糕的绝大部分被外企车型、结伙车型均分，国产燃油车沦为陪跑。

2014年特斯拉开源，中国的造车新势力开动崛起。有筹划层也看到了新动力汽车赛说念上的弯说念超车契机。那时，有部门建议，复制发展燃油车时聚会资金复古“三大三小”的模式，选拔部分试点新动力车企予以复古。

但燃油车的失利令有筹划层躬行可怜，集念念广益之后，选拔了另一条产业发展旅途。

有识之士提倡，发展新动力汽车要放宽准入，而非指定玩家；补贴市集，而非径直补贴车企。这些更为市集化的念念路，体面前一系列产业战术中。通过给购买新动力汽车的破钞者减税的神态，来刺激企业竞争，最终让破钞者来决定产业的发展和企业的生死。

新的产业发展旅途获取了惊东说念主的建立。至2023年，我国新动力汽车保有量已跳跃2000万辆，在全球新动力汽车产销体系中，中国占比跳跃60%；在全球新动力乘用车销量TOP10中，中国车企独占五席。新动力汽车，如故和光伏、锂电板一都，成为雄霸海外市集的中国制造“新三样”。

这种充分市集化的战术念念路，也变成新动力汽车百舸争流的方式，导致现时的过度内卷。但跟燃油车期间的全程陪跑比较，这险些是一种“幸福的麻烦”。

要是一上来就指定“三大N小”，看似幸免了重迭确立，减少了热烈竞争，但产生不了真确灵验的市集竞争力，或许就会重蹈燃油车覆辙了。

要知说念，好意思日等国的“三大N小”，也不是从来如斯。据统计，好意思国一百多年来，歇业车企策动跳跃1500家。

终末产业方式不论是“三大N小”，如故怎样小鹏所说只剩7家，那都是市集竞争的后果，留住历经浮躁淘汰的顶级玩家，才有实力在国内提供更优质的居品，在海外市集上攻城掠地。

车市楼市两重天，不会重演爆雷潮

那么现时的汽车行业淘汰赛，会演变为肖似房企爆雷潮的全行业危险吗？

从市集角度看，汽车行业需求仍很庞大，不错说是产销两旺。证据2024年11月的数据，新动力汽车的头部品牌仍在增长，7家同比增超50%。其中比亚迪年度累计托付量超374万，上汽集团年度托付量超108万，假想、赛力斯两家年度累计托付量永诀超44万和38万。月度方面，零跑同比增长117.04%；蔚来市欢7个月超2万；小鹏单月托付量初度冲破3万。

这种市集热度，岂是2021年量价都跌的楼市能够比较的。车市内卷的后果是品牌聚会度上涨，亦然适合市集规定的良性走势。

从财务角度来看，车企和房企在现款流、杠杆率、融资模式等方面存在显赫互异，不成浮浅类比，更不成线性类推。

房企的财务数据有其特有之处。由于预售制的存在，从销售到托付存在近两年的周期，退换空间大，某种真谛上糊弄性很强。我在《房企爆雷都是招是生非》、《许家印求恒贪大终成空》等文中判辨过房企以小博大、十锅五盖的财技，此处不赘。

车企是典型的制造业，现款流主要来自于制品车的销售以及零部件供应等即时来回当作。固然也存在一定库存措置问题，但相干于房企来说，其现款流更为壮健且可预测性较高。

以被个别自媒体点名的新动力汽车龙头为例，其庞杂的欠债中，大部分是诈欺行业上风地位对供应商的占款，有息欠债占比很低。这种作念法是否合理另当别论，财务风险远莫得某些自媒体所觉得的那么高，“下一个恒大”熟悉新手之见。

在战术友好度和融资环境上，2021年的房企和当下车企也实足不成比。一个是寄托厚望的“当红辣子鸡”，一个是宏不雅调控的要点对象。

中国的新动力汽车，还在走向世界，向全球输分娩能。不同于房地产市集的周期性和区域性特质，全球范围内的汽车需求相对愈加平衡和壮健。

房地产行业有自然的地域性。中国的房企曾经尝试出海，但基本莫得奏效案例。动静比较大的，如碧桂园的马来西亚丛林城市，证大集团的南非造城筹划，宏立城集团的印尼好意思加达花式，都充斥着国情、文化及政经多方面的冲突，经过说来话长，结局一地鸡毛。

当下，中国新动力汽车出海面对西洋的关税壁垒。这是巨大的挑战，但在某种真谛上，亦然对到手者的加冕。

汽车属于产业链条长、处事单干细、遮蔽产业广、工夫和资金密集型的当代制造业。中国在新动力汽车上体现出的竞争上风，是中国制造工程师红利、供应链整合智商等多种上风的概述体现。关税战意味着对这种竞争上风的阐述。成心义敬佩，跟着“双碳”目标的股东、破钞者偏好的滚动，中国新动力汽车产业的远景是星辰大海。

对过度内卷的担忧也并非敷裕。淘汰赛的经过如实浮躁，从面前一些案例来看，怎样减少价钱战等恶性竞争，作念好出局企业的善后办事，合理爱戴劳工权利，尽量裁汰对供应商的冲击，企业和政府都需要发力。（本文首发于钛媒体App，作家｜胡润峰，裁剪｜刘洋雪）