“老字号”同仁堂功绩停滞，安宫牛黄丸际遇“价值重估”

（文/王力 剪辑/徐喆）“南有片仔癀，北有同仁堂”算作中国中药行业的老字号企业，其品牌影响力和市集占有率一直居于行业前哨，不外比较片仔癀，相似手持“神药”的同仁堂功绩却出现出现停滞。

10月29日，北京同仁堂科技发展股份有限公司（以下简称“同仁堂”）发布了其2024年三季报。申报骄气，同仁堂在2024年前三季度达成生意总收入138.2亿元，同比增长仅0.72%，而包摄于上市公司鼓动的净利润同比下降2.92%，扣非后的净利润同比下降4.17%。这些数据标明，同仁堂的造血智商有所下滑。

无人不晓，安宫牛黄丸是同仁堂最为中枢的单品之一，曾一度在市集上备受追捧。但频年来跟着消费市集的变化和中药材价钱的波动，安宫牛黄丸运行际遇“价值重估”。最新市集拜谒骄气，安宫牛黄丸在回收市集的价钱已从岑岭时的千元每颗跌至如今的500元以下。

一直以来，同仁堂与片仔癀在中药范畴均享有殊荣，但两者在竞争力和业务阵势上存在互异。片仔癀主要依赖其独家的片仔癀锭剂，而同仁堂则濒临安宫牛黄丸多家企业竞争的局面。此外，同仁堂还受到品牌不调处等历史留传问题的影响，这在一定进度上削弱了其品牌力。

在需求下滑的布景下，同仁堂濒临“卖不动”的窘境。频年来，公司存货呈现逐年走高的态势，存货占流动钞票的比例已跳跃40%，在此布景下，同仁堂也在多元化说念路上谋取新机。

营收增长放缓，盈利智商下滑昭着

据同仁堂三季报，公司2024年前三季度达成生意总收入138.2亿元，同比增长0.72%，这一增速远低于市集预期，也远低于公司近几年的平均增长率。包摄于上市公司鼓动的净利润为13.50亿元，同比下降2.92%；扣非后的净利润为13.20亿元，同比下降4.17%。

从近几年的功绩对比来看，同仁堂的营收增长已呈现昭着放缓趋势。2023年前三季度，同仁堂达成营收137.2亿元，同比增长25.88%；2022年同期营收为134.4亿元，同比增长2.03%。

财报数据骄气，同仁堂的营收增长率从2023年的25.88%骤降至2024年的0.72%。净利润方面，2023年前三季度同仁堂净利润为14.54亿元，同比增长40.02%，而2024年同期则出现下滑，同比下降2.92%。

数据来自同仁堂

与同业业的其他企业比较，同仁堂的证据并不凸起。以片仔癀为例，公司2024年前三季度达成生意总收入81.94亿元，同比增长20.55%；包摄于上市公司鼓动的净利润24.72亿元，同比增长21.05%。在营收和净利润增速上，片仔癀均远超同仁堂；白云山2024年前三季度达成生意总收入634.14亿元，同比增长2.47%；包摄于上市公司鼓动的净利润34.76亿元，同比增长6.20%，其净利润增速业高于同仁堂。

销售用度方面，同仁堂2024年前三季度销售用度为24.08亿元，占生意总收入的比重为17.42%。联系词，与营收的冉冉增长比较，销售用度的高额参加并未带来权贵的功绩增长。

研发用度方面，同仁堂前三季度研发用度觉得1.39亿元，占比营收为1.06%，较客岁1.50亿元的研发用度有所减少。

截图来自同仁堂三季度财报

毛利率方面，同仁堂也呈现络续下滑趋势。2024年前三季度，同仁堂的毛利率为43.70%，比较2023年同期的46.28%下降了2.58个百分点。毛利率的下滑伏击原因包括中药材的价钱变动。

本年以来，中药材价钱飞腾赓续淹没中药企业的利润。中药材算作中药坐蓐的伏击原材料，其价钱波动平直影响中药企业的资本。

据中药材宇宙网数据骄气，限度2024年10月，多种常用中药材价钱出现飞腾。举例，当归价钱从年头的每公斤40元傍边涨至当今的每公斤70元傍边，涨幅近80%；党参价钱从年头的每公斤60元傍边涨至当今的每公斤120元傍边，涨幅跳跃100%。中药材价钱的飞腾增多了中药企业的采购资本，压缩了利润空间。

值得一提的是，频年来，同仁堂的安宫牛黄丸在回收市集价钱权贵下降。据多地回收商反馈，安宫牛黄丸的回收价钱从2024年6月前的600-650元/颗，降至9月末的450-500元/颗，跌幅跳跃百元。这一变化主要受到市集供需关系、消费者领会变化以及坐蓐厂商之间竞争加重的影响。同期，原材料价钱飞腾的驱能源消弱亦然导致安宫牛黄丸回收价钱下落的伏击成分。

窘境与破局：同仁堂多元化与外洋布局寻求新机遇

频年来，同仁堂在破局之路上濒临着诸多挑战。同仁堂的历史留传问题，相等是与天津同仁堂和南京同仁堂的纷争，对同仁堂的品牌形象和市步地位酿成了权贵影响。北京同仁堂曾就商标字号侵权问题告状天津同仁堂，并坚称我方是“同仁堂”商地点唯独正当持有者。联系词，天津同仁堂则坚称其企业称号、字号和商地点正当性，强调其历史渊源。这场纷争不仅破钞了同仁堂多半资源，也对其品牌形象酿成了毁伤。

与此同期，南京同仁堂在品牌经管上的过错，如贴牌授权泛滥和居品空虚宣传问题，进一步对同仁堂酿成了负面影响。这些步履毁伤了消费者对同仁堂品牌的信任，进而影响了其市集声誉，增多了市集竞争压力。

由此，同仁堂一直在寻求新的利润增长，遴荐了多元化的战术。在居品线拓展方面，同仁堂不停推出新址品，如桂枝茯苓丸、灵芝姜黄复方活血安神胶囊、枸杞咖啡、红参咖啡等等。

图片来自网罗

同期，同仁堂也在积极布局外洋市集以务达制品牌国际化。同仁堂国药在新西兰迷惑了一座当代化的鹿居品坐蓐车间，运用当地特质资源，挑升用于鹿居品的制造，包括鹿茸、鹿鞭、鹿胎等。同期，同仁堂国药还在加拿大赢得了多项居品的注册许可，如养阴清肺丸、时疫清瘟丸、苏合香丸、巴戟天寡糖胶囊等，这些居品将在加拿大市集上销售，为公司带来新的利润开始。

在学术探究进展方面，公司与北京中医药大学鸠合研发的芪参颗粒获批临床磨真金不怕火，正在加快转动。该转变药用于慢性心力枯竭气虚血瘀证，填补了同仁堂在慢性心衰范畴的空缺。同期，同仁堂还加强经典名方挖掘力度，开展二次科研立项30余项，与中国医学科学院肿瘤病院、北京同仁病院等近50家三甲病院鸠合开展大品种临床探究，不停普及企业的品牌影响力和市集竞争力。

值得一提的是，同仁堂旗下的中医医疗集团同仁堂医养也在积极谋求外洋上市。2024年6月28日，同仁堂医养向港交所主板提交了上市恳求。招股书骄气，同仁堂医养提供当代化、定制化的中医医疗做事。公司骄气，这次港股上市融资将主要用于延长医疗机构做事网罗及普及医疗做事智商，包括采购设备、收购新的分支机构、招聘医疗专科东说念主员、升级数字化信息系统等。如若上市胜利，这将为同仁堂带来新的发展机遇。

面前来看，尽管同仁堂在多元化和外洋布局方面取得了一定进展，但其在营收和净利润增速上仍过时于同业业竞争敌手，同期，中药材价钱的飞腾进一步压缩了利润空间，安宫牛黄丸的市集价钱下降也响应出市集竞争力的消弱。同仁堂在处罚历史留传问题和普及品牌信任方面仍濒临挑战，这些成分齐对其将来发展组成压力。

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